Не садись с дьяволом кашу есть, у него всегда ложка длиннее

Про выход OpenAI на IPO(экономика, много букв).
https://www.groundbrkr.com/p/the-second-derivative-why-no-one?subscribe_prompt=free

OpenAI будет принесена в жертву и сдохнет. Маск уже вывел своего Grok на IPO через SpaceX. Антропик тоже скорее всего осенью выйдет. Тут еще корейцы подсуетились со своей памятью, SK расписки разместили, сейчас Самсунг тоже собирается. OpenAI не останется бабла, они то хотели следующий год своей жизни финансировать за счет своего размещения. А бабла похоже им никто не отгрузит. Останется маленькой закрытой компанией, которая будет делать узкоспециализированные модельки для Пентагона.

А Лари из Oracle Трамп помусолить даст, тот ему в качестве благодарности отгрузит акций и снова Лари будет заниматься тем, чем и занимался.

На фото кстати слева японец, из SohoBank, тоже по уши в OpenAI сидит. Даже Hyundai уже продал свои акции Boston Dinamics, чтоб с долгами расплатится.

Ситуация с OpenAI очень сильно упрощённо:

Они очень долго жили на заёмные средства и сейчас у них ситуация такая, что при любых раскладах несколько лет подряд их доходы не могут покрыть их расходы и проценты по текущим кредитам. Поэтому единственный выход для них, это привлекать всё больше внешнего финансирования, чтобы покрывать разницу. Без внешнего финансирования у них случается дефолт на интервале от 6 месяцев до года. Чем больше они берут денег, тем сложнее найти и дороже получаются новые деньги.

Чтобы им, убыточной компании, дали ещё денег, нужно что-то дать/пообещать инвесторами. В качестве обеспечения по кредитам они показывают рост стоимости контакты на аренду вычислительных мощностей. Вычислительные мощности сейчас очень дорогие и если показать инвесторам железобетонный контракт на 10 лет на аренду вычислительных мощностей стоимостью $600 мрд. по цене сильно ниже рыночной (так так это мега-крупный опт), то инвесторы вполне дадут ещё, например, $500 млрд. Так как цена закупки оптовая, спрос, вроде, есть, и на перепродаже можно заработать. Это очень сильно приближённо, но в целом так.

Но инвесторы тоже не совсем дураки и больше одного раза дадут денег только если компания одновременно является технологически лидером и при этом быстро растёт. Так как иначе нет уверенности, что все закупленные оптом будущие вычислительные мощности будут востребованы. Поэтому OpenAI не могут притормозить в гонке LLM и вынужденs тратить огромные средства на обучение очередного монстра. Они даже архитектуры новые испытать не могут, так как всё ресурсы заняты экстенсивным ростом. Кроме того им приходится закупать всё больше вычислительных мощностей на всё больший срок. Тогда путём гадания на кофейной гуще можно убедить инвесторов, что за пять/семь/десять лет удастся перепродать закупленные услуги датацентров, на которых будут крутится их супер-ИИ.

По факту там везде герметическая прогрессия: они тратят в два раза больше на обучение каждой следующей модели, они вынуждены для каждого раунда финансирования закупать вычислительные мощности на в два раза большую сумму и т.п. Само собой, кассовый разрыв и стоимость обслуживания тоже растёт в герметической прогрессии.

На данный момент для поддержания роста они должны ежегодно привлекать от инвесторов примерно столько же, сколько ежегодно тратят. То есть это не просто убыточная компания, это чёрная дыра растущая в геометрической прогрессии.

Остановиться расти или даже сбавить темы роста они не могут, так в этом случае они не смогут привлекать новых денег и немедленно обанкротятся. Из-за того, что речь идёт о триллионах долларов, а вся шарманка крутится уже не один год, то находить деньги ставится все сложнее.

На текущий момент они выбрали все возможные способы финансирования кроме IPO (продажа акций частным владельцам). Больше никто им уже денег дать не может, а им на очередной цикл нужно полтора триллиона долларов.

По разным причинам (в том числе и потому, что инвесторы начали что-то подозревать) IPO уже задерживается. Кроме того становится понятно, что, скорее всего, они не смогут привлечь столько средств, сколько планировали, а значит, даже по самому оптимистичному сценарию не смогут поддерживать необходимые темпы роста. По пессимистичному сценарию они могут вроде не успеть привлечь средства и схлопнутся.
То есть процесс схлопывания уже начался.

Все закупаемые ими вычислительные мощности ещё даже не существуют. Компании, получив, железобетонный контракт от солидной фирмы как OpenAI, берут коммерческие кредиты, на которые только начинают строить датацентры и новые фабрики чипов. Контакты безотказныне - OpenAI не имеет возможности не платить по ним. Многие/все контакты включают предоплату и/или начало регулярных платежей до начала представления услуг. То есть OpenAI уже платит по ним, хотя датацентры будут ещё через годы.
В случае дефолта OpenAI, непонятно кто и как будет оплачивать эти кредиты и кризис затронет не только ИИ-компании, но и облачные компании и производителей чипов.

Это не только OpenAI история такая, это у всех так.
Но у OpenAI всё хуже всех и без всяких реальных перспектив на улучшение. У них, например, нет крупных партнёров, которые могут дать финансовые гарантии, чтобы избежать банкротства. У них все платежи сидят на краткосрочных контрактах и при первом же случае убегут к другому лидеру и т.п.

В случае банкротства OpenAI начнется общая паника, которая неизбежно потянет цепочек банкротств. Из известных лидеров есть хоть какая-то минимальная уверенность, что они переживут схлопывание пузыря только у Google, Microsoft и Meta (так как "гуляют" они преимущественно на свои собственные средства и имеют источники дохода, способные поддерживать компанию длительное время).
Маск как обычно срочно мутит гениальную/сумасшедшую схему, которая может его спасти и вырасти в лидеры (а может и не спасти).

Большинство аналитиков уверены, что OpenAI перестанет существовать в текущем виде в период от 6 месяцев до 2 лет. В принципе, это всё финансовыми расчетами подтверждено, так что это не уверенность,а факты уже.

В OpenAI всё понимают, но остановиться уже не могут. Их стратеги построена на отчаянной надежде успеть создать сильный ИИ, чем изменить правила игры и получить несколько триллионов льготного финансирования под честное слово и уникальное технологическое преимущество. На это у них осталось от 6 месяцев до года, но при этом они не могут прекращать экстенсивное развитие и выпускать всё более монстрические модели, что сильно сокращает из возможности по поиску новых архитектур.
Так как ситуация плюс-минус одинаковая у всех лидеров, то этим и объясняется наблюдаемое в последний год шапито с выпуском новых LLM и истеричные вопли о скором сильном ИИ.
На самом деле, практически наверняка, скорее всего в этом цикле развития сильного ИИ не будет, так как это требует остановки, пересмотра базовых подходов и начала чуть ли не с самого начала. Но этого никто сделать не может, так как всем банкротство в затылок дышит, а после первого банкрота всем будет уже не до того.